纳斯达克 100 指数自 7 月低点以来累计上涨 15% ，现已较 6 月前期历史高点高出 2% 。标普 500 指数在与不断走高的利率拉锯两个月之后，再度站上历史新高。

　　按常理
，如此强劲的市场韧性理应收获一片欢呼
。但周二盘面上两笔规模最大的期权交易，却处处透着怀疑情绪。

　　周二开盘约一小时后 ，SPY（标普 500 指数 ETF）出现一笔10 万手看跌期权价差
，净投入 4400 万美元 。这笔交易大概率是买入 6100 万美元、行权价 65〖伍〗 、 3 月到期的看跌期权，同时卖出 1700 万美元、同一到期日
、行权价 500 的看跌期权
。

　　这是一笔看空押注：若 SPY 下跌至 500 美元 ，这笔交易收益达到最大化
，相比当前价位要下跌 35%。

　　期权分析机构 SpotGamma 的布伦特・科胡巴表示：“如果目的是对冲风险，这批 3 月到期期权的费用 处于 90 天来最低水平 ，波动率已经相当低 。 ”

　　周二 VIX 恐慌指数一度跌破 15
，意味着期权整体成本走低
。当日期权成交量较 30 日均值高出 20% 以上，而这笔看跌价差是 SPY 当日最大单笔交易。

　　SpotGamma 数据显示：该笔大额交易在标普 500 跌幅超过 18% 时开始盈利 ，其规模是第二大交易（一笔净投入 1100 万美元的看涨期权价差）的四倍 。

　　与此同时
，Meta 期权市场出现一笔规模更大的交易
。这家社交媒体巨头近一个月股价已经上涨 20%，旗下个人助手 Muse 下载量大幅攀升。

　　这笔交易选取 Meta 期权周期最长的合约 ——2029 年 1 月到期：交易方大概率平仓买回此前卖出、价值 8900 万美元 、行权价 560 的看涨期权，同时新开仓位
，卖出 6900 万美元
、同一到期日、行权价 700 的看涨期权 。

　　针对多头持仓卖出看涨期权，是很多投资者的常规操作；但距离到期还有两年多时间 ，却选取 实值期权行权价
，这笔交易的意图非同寻常
。

　　科胡巴称：“Meta 这笔交易有可能是波动率交易员在做某种套利。” 他也坦言，这笔交易的逻辑令人费解 。

　　Barchart 期权情绪指标统计期权交易权利金的多空净方向
，该数据显示，SPY 这笔大额空头交易 ，和整体期权市场的多空基调大体相反。

　　Barchart 高级市场策略师约翰・罗兰通过邮件表示：“这种反差或许来自散户多头交易
。
”

　　但 Meta 这边情况不同
，平台数据显示其期权净情绪偏向空头。