日本央行10月1日公布的9月短观调查显示，大型制造企业景气判断指数由6月的22升至24 ，大型非制造企业指数则由37降至35。制造业景气改善与非制造业回落并存，企业对年末经营状况的判断趋于谨慎
，大型企业仍计划增加本财年投资 。

　　制造业改善延续，年末预期有所回落

　　大型制造企业景气判断指数连续第六个季度改善。中型和小型制造企业也同步回升 ，指数分别由17升至2〖叁〗 、 由9升至14
，显示制造业信心改善覆盖不同规模企业
。

　　非制造业表现相对偏弱：大型企业指数下降2点，中型企业由26降至24 ，小型企业维持15。上述指数均为正值
，表示认为经营状况良好的企业比例，仍高于认为状况不佳的企业比例 。

　　不过 ，大型制造企业预计12月景气指数将降至21
，大型非制造企业预计降至30，分别低于当前水平3点和5点
。企业对下一季度的判断比当前更为谨慎。

　　大型企业投资计划保持增长 ，规模差异明显

　　景气分化尚未改变大型企业整体增加投资的计划 。调查显示
，大型企业预计2026财年固定投资同比增长11.3%；其中，制造业预计增长11.6% ，非制造业预计增长11.2%
。

　　这一口径包含土地购置费用，但不包括软件和研发投资。按包含软件、研发并剔除土地购置费用的另一口径
，大型企业投资计划同比增长11.0% 。

　　小型企业的投资安排较弱
。按包含土地购置费用的固定投资口径，小型企业预计本财年投资下降4.7% ，其中制造业增长4.0%
，非制造业下降8.4%。企业规模和行业之间的差异，仍是短观调查的重要特征 。

　　日本央行同时关注经济韧性与物价风险

　　此次调查公布时 ，日本央行已在6月和9月两次加息
，将政策利率升至1.25%，达到约三十年来的高位
。

　　同日公布的9月17日至18日货币政策会议意见摘要显示 ，部分委员认为
，全球人工智能相关需求增长和政府措施将支持日本经济温和增长，中东局势对经济活动的冲击则仍需关注。

　　物价风险是政策讨论的另一重点 。有意见指出 ，包装材料
、食品托盘及物流成本上涨
，可能推动企业将成本转嫁到最终消费品费用 ；进口费用 上升也使通胀上行风险保持较高水平。

　　对于后续加息节奏，委员意见存在差异
。有委员主张 ，如果出现物价偏离目标向上运行的迹象，应加快加息；也有委员认为
，基础通胀接近2%的速度尚未使央行面临行动滞后的风险，无需仓促调整。另有意见强调 ，需要在每次加息后观察企业、家庭和金融机构的行为
，评估金融条件的变化 。