来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面，昨日收盘RU主力合约19010元/吨
，较前一日变动-265元/吨；NR主力合约16490元/吨，较前一日变动-380元/吨；BR主力合约15460元/吨 ，较前一日变动-55元/吨。

　　现货方面
，云南产全乳胶上海市场费用 18550元/吨，较前一日变动-300元/吨 。青岛保税区泰混18350元/吨 ，较前一日变动-230元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2470美元/吨
，较前一日变动-20美元/吨
。青岛保税区印尼20号标胶2390美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂费用 15600元/吨 ，较前一日变动+0元/吨 。浙江传化BR9000市场价15400元/吨
，较前一日变动+0元/吨
。

　　市场资讯

　　2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨，同比增长2%；出口金额为1106亿元 ，同比下降3.1%。其中
，新的充气橡胶轮胎出口量达637万吨，同比增长1.8%；出口金额为1061亿元 ，同比下降3.3% 。按条数计算，出口量达48
，395万条，同比增长1.1%
。1-8月汽车轮胎出口量为555万吨 ，同比增长0.1%；出口金额为890亿元
，同比下降5.7%。

　　据乘联分会公布数据显示，8月全国乘用车市场零售154.1万辆 ，同比下降23.6% 。其中
，新能源零售100.5万辆，同比下降10.1% ，渗透率达65.2%
。8月乘用车出口88.8万辆
，同比增长77.8%，其中新能源车占出口总量的58.4%。

　　2026年前8个月 ，科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨
，较2025年同期的125万吨下降1.9% 。单看8月数据，出口量同比下降1% ，环比增加4%
。

　　2026年8月我国卡客车轮胎出口量环比回升 、同比仍小幅回落。数据显示，8月卡客车轮胎出口量43.04万吨
，环比增长7.25%，同比下降1.93%；1‑8月累计出口324.29万吨 ，累计同比增长0.46% 。当月出口均价2100.64美元 / 吨
，环比上涨0.40%，同比上涨1.82% ，费用 延续同环比小幅上行态势。

　　ANRPC最新发布的2026年7月报告预测
，2026年全球天胶产量料同比增加2.1%至1527.9万吨
。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%
、中国增2.9%、印度增4.4% 、越南降4.2%
、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9% 、缅甸增1.1%
、斯里兰卡增12.4%、成员国外其他国家增5.7%。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨 。其中 ，中国增1.2% 、印度增0.2%
、泰国降3.5%、印尼增1% 、马来西亚增8.2%
、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1% 、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%
、成员国外其他国家降0.1%
。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-09-29
，RU基差-460元/吨（-35），RU主力与混合胶价差660元/吨（-35） ，NR基差161.00元/吨（+249.00）；全乳胶18550元/吨（-300）
，混合胶18350元/吨（-230），3L现货19250元/吨（-250）。STR20#报价2470美元/吨（-20） ，全乳胶与3L价差-700元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2750元/吨（-230） 。

　　原料：泰国烟片85.10泰铢/公斤（-0.49），泰国胶水83.00泰铢/公斤（+0.50）
，泰国杯胶75.50泰铢/公斤（-1.00），泰国胶水-杯胶7.50泰铢/公斤（+1.50）
。

　　开工率：全钢胎开工率为58.47%（-3.05%） ，半钢胎开工率为63.04%（-2.13%）。

　　库存：天然橡胶社会库存为575239吨（-10124）
，青岛港天然橡胶库存为1109501吨（-17183），RU期货库存为147970吨（+4890） ，NR期货库存为6552吨（-4233） 。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-09-29
，BR基差-160元/吨（+55），丁二烯中石化出厂价13500元/吨（+0） ，顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价15600元/吨（+0）
，浙江传化BR9000报价15400元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶15200元/

　　吨（+0） ，顺丁橡胶东北亚进口利润-3650元/吨（-604）
。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.15%（-0.46%）。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5300吨（-1090）
，顺丁橡胶企业库存为18150吨（-110 ） 。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多
。上游成本端支撑依然较强，尤其近期泰国雨水仍有扰动 ，近两天泰国胶水又明显走强，反映天气溢价在回升。国内到港量依然维持偏低水平
，总体现货依然呈现偏紧格局，因此 ，最近两天期货费用 的回落
，又导致基差重新走强 。国内下游需求仍维持偏弱格局，长假效应将带动后期轮胎厂开工率明显回落。近来 轮胎厂成品库存环比下降 ，国内主要轮胎厂原料库存低位
，关注节后下游原料采买节奏
。短期绝对费用 偏高以及需求回落将导致胶价仍有反复，但供应端的支撑或使得调整空间较为有限。厄尔尼诺气候背景下的天然橡胶长线看多逻辑依然未变 。

　　BR中性
。上游生产亏损格局延续 ，民营装置负荷难以提升
，预计上游开工率延续偏低水平。在原料成本高企叠加国内临近长假，下游轮胎开工率将继续回落 。顺丁橡胶延续供需双弱格局 ，费用 波动主要受成本端以及周边天然橡胶费用 的带动
。

　　风险

　　美伊冲突进展
，主产区天气变化，上游装置动态 ，下游需求波动。

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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