周四（10月22日） ，A股全天调整
，三大指数集体走弱，创业板指低开低走跌超4%。两市成交额约1.53万亿元 ，较前一日放量约994亿元
，全市场近5000只个股下跌 。港股同步低迷，科技股深度调整 ，恒生科技指数创阶段新低
。

　　AH科技资产全线走弱
，AI算力 、光模块等方向跌幅居前。高“光”创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数下跌6%，回吐年内涨幅 ，创年内新低，资金关注度较高 。港股硬科技——港股通信息技术ETF华宝（159131）标的指数跌逾6%
。

　　创新药板块同样走低
，港股深度调整，叠加市场对CDMO三季报及美国对外投资限制细则的观望情绪 ，医药成长股承压明显。港股通创新药ETF华宝（520880）标的指数跌逾6%同样创阶段新低
，港股通医疗ETF华宝（159137）标的指数跌5.38% 。

　　红利高股息方向逆市抗跌，工商银行
、建设银行再创历史新高 ，银行ETF华宝（512800）标的指数一度逆市翻红
，收盘微跌0.27%，奋力护盘
。工行、农行中期分红合计逾821亿元落地 ，六大行中期分红比例统一上调至31%
，在低利率环境下银行股息吸引力凸显。

　　展望后市，国联民生证券表示 ，A股短期或延续震荡整固
，资金托底与盈利验证或是后续修复的关键 。建议兼顾红利防御与科技弹性，围绕业绩确定性把握结构性机会。基础配置可通过银行 、公用事业等方向平衡组合波动；进攻配置则结合三季报表现
、估值消化程度与资金承接情况 ，关注半导体、通信及算力产业链中的景气优势环节
。*

　　【ETF全知道热点收评】重点聊聊银行 、创业板人工智能和创新药等行业主题ETF的交易和基本面情况。

　　〖One〗
、 工行、建行3万亿登顶，9月以来11股创新高！正视当下银行配置价值

　　A股批量跳水
，银行板块逆市活跃，工商银行 、农业银行、建设银行涨超1% ，渝农商行
、兴业银行等跟涨 。工行、建行弱市中顽强创出历史新高
，总市值整齐站上3万亿，包揽A股市值前二 ，释放较强信号
。

　　银行ETF华宝（512800）标的指数一度逆市翻红
，收盘微跌0.27%，尽显防御力。

　　9月以来 ，银行股持续走出逆市表现
，多股创出历史新高 。东方财富Choice数据显示，区间已有工商银行 、建设银行
、中国银行、交通银行 、中信银行
、杭州银行、长沙银行 、江苏银行
、南京银行、成都银行 、青岛银行11股先后刷出历史新高
。

　　银行强势行情或与三方面因素有关：一是基本面边际回暖，中报显示行业整体净息差四年首次回升 ，资产质量压力缓释
，盈利韧性得到验证；二是中期分红常态化落地，国有六大行罕见集体上调分红比例至31% ，低利率环境下类固收配置价值突出；三是市场风格偏向防御
，叠加相关地产信贷托底政策，推动板块估值修复。

　　进入三季报披露窗口期 ，虽然整体信贷需求尚未趋势性回暖
，但政府债提速
、PSL加码及政策性金融工具落地，有望支撑优质银行息差企稳 。西部证券预计 ，2026年前三季度上市银行整体营收、利润增速较上半年有所改善
，验证了行业基本面从筑底走向改善，非息收入增长弹性与拨备夯实共同推动板块估值进一步修复
。*

　　当前A股42家上市银行仍均处于破净状态 ，板块整体市净率PB（LF）仅0.73倍，股息率4.65%
，对震荡市避险资金及社保 、险资等长期资金的吸引力持续提升。

　　中信证券认为，在市场波动仍然较大的背景之下 ，银行业绩稳定性有望进一步夯实稳定回报属性 。银行板块有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产 ”重估
，板块仍将演绎估值上行方向
。*

　　顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数 ，成份股囊括A股42家上市银行
，前前十 权重股汇聚工商银行、农业银行
、交通银行等大市值龙头，并覆盖招商银行、兴业银行 、江苏银行等成长性股份行
、城农商行 ，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类：240019；C类：006697） 。

　　〖Two〗、 光模块龙头连续杀跌
，创业板人工智能指数回吐年内涨幅，创阶段新低！超跌之后 ，风险还是机会？

　　算力硬件股集体走弱
，光模块龙头跌幅较深，高“光
”创业板人工智能ETF华宝（159363）标的指数单日下跌6% ，年内涨幅由正转负，创本轮调整新低
，资金关注度较高。

　　权重股“易中天”连续杀跌，新易盛重挫逾12% ，市值跌破4000亿元关口
，天孚通信 、中际旭创跌超8%
。存储器赛道同步走弱，协创数据跌超8% ，江波龙跌超2%。

　　算力硬件板块持续杀跌
，核心压制来自四个方面：

　　•           一是科技巨头财报信号分化，引发质疑 。特斯拉下调资本开支
、Meta加码AI押注、泛林指引不及预期 ，巨头信号相互矛盾
，市场对AI反弹持续性生疑
。“增也忧 、减也忧
”，AI资本开支叙事或已难取悦市场。

　　•           二是前期涨幅过大 ，获利盘持续兑现 。板块此前估值处于高位，调整一旦开启
，获利了结意愿强烈，资金转而流向人形机器人等新热点 ，跷跷板效应贯穿调整全程
。

　　•           三是市场情绪退潮
，板块被动补跌。A股成交缩量
、下跌面扩大，港股芯片股与亚太股指同步走弱 ，风险偏好收缩背景下
，算力硬件缺乏独立企稳动能 。

　　•           四是外部流动性扰动，高估值承压
。美债收益率高位震荡、美联储偏鹰表态反复 ，成长板块对利率敏感
，估值修复持续受抑。

　　总的来看，市场分析指出 ，上半年AI产业链部分环节涨幅较快 、交易较为拥挤
，当海外AI资本开支节奏和模型商业化进展出现阶段性波动时，估值向基本面回归是市场机制的正常发挥 。这种校准长期将更有助于真正具备技术壁垒和订单兑现能力的优质企业
。

　　本轮算力硬件杀跌更多或是情绪与资金层面的调整 ，而非产业基本面恶化。调整过程中，低位布局机会值得关注 。以光模块
、算力基础设施为代表的核心环节
，1.6T高速光模块产品放量节奏明确，龙头公司营收、利润增速持续验证产业景气度。AI产业链内部将走向分化 ，具备全球竞争力的龙头公司在估值消化后仍具备中长期配置价值
。

　　布局光模块龙头+AI应用
，建议关注创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类02340〖柒〗 、 C类023408），重点布局光模块CPO龙头 ，兼顾AI应用。标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量超35%
，是AI算力核心旗手 。

　　注：截至2026.9.30，根据国证指数 ，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比12.98%）、中际旭创（占比12.09%）
、天孚通信（占比10.8%）
。

　　〖Three〗、 三重利空突袭
，港股通创新药“急刹 ”！520880标的指数挫逾6%创阶段新低！低位布局还是继续观望？

　　港股深度调整，恒指 、恒科指收跌3%
、5% ，各自创下3个月新低、近1年新低。此前3连涨的港股通创新药板块随市下挫
，港股通创新药ETF华宝（520880）标的指数收跌6.12%刷新近3个月低点，至此失守所有均线 。

　　520880所覆盖的50家创新药企49家飘绿，权重股康方生物 、再鼎医药齐挫逾9% ，信达生物
、康诺亚-B跌超8%
，中国生物制药跌近7%，翰森制药跌7.33%
。

　　港股通创新药行情突然急转直下 ，什么原因？分析来看
，或有三重利空共振。

　　其一，港股主要指数悉数大跌 ，系统性恐慌席卷全市场
，港股通创新药近日连涨积累的短期获利盘尽数被清洗 。

　　其二，ESMO大会明日（10月23日）开幕 ，市场交易逻辑剧烈切换——从此前的“买预期”急速转向“卖事实 ”，以规避数据不及预期的潜在风险
。值得一提的是
，这种“大会前撤资
”模式在创新药板块历史上多次出现。

　　其三，资金面上 ，10月13日至今
，南向资金连续净流出，医药生物板块净流出额居前 ，流动性环境恶化压制板块估值 。

　　当前阶段
，何去何从？

　　首选需要明确的是，创新药的长期逻辑坚挺——BD出海高景气、盈利拐点扩散 、AI赋能研发效率提升
。板块股价与基本面脱钩的现状亟待改变。

　　策略上 ，或可考虑在低位坚持布局
，等待市场情绪好转
、资金回流及重大利好催化 。即将披露的三季报预计多数公司或将实现高速增长；年底为BD交易高峰期，重磅品种出海亦有望拉动板块情绪。

　　投资工具上 ，关注T+0“利器”——港股通创新药ETF华宝（520880）：标的指数100%布局创新药研发类公司
，近7成仓位押注创新药研发龙头
。场外联接基金：025221。

　　注：费率详见各基金法律文件 。

　　来源：沪深港交易所、中证指数 、国证指数
、恒生指数公司等，截至2026.10.22
。

　　提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理 。

　　*机构观点借鉴 资料来源：国联民生《资产配置周策略：红利防御
，科技择机》；西部证券261018《银行26Q3业绩前瞻：基本面稳中向好》；中信证券261018《银行业绩稳定性有望进一步夯实稳定回报属性》
。

　　根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝、港股通信息技术ETF华宝 、港股通创新药ETF华宝、港股通医疗ETF华宝风险等级为R4-中高风险 ，适宜积极型（C4）及以上的投资者
，银行ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者 ，适当性匹配意见请以销售机构为准。

　　风险提示：银行ETF华宝被动跟踪中证银行指数
，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数 ，该指数基日为2018.12.28
，发布日期为2024.7.11；农牧渔ETF华宝被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31 ，发布于2016.12.12；软件开发ETF华宝被动跟踪中证全指软件开发指数
，该指数基日为2021.12.31，发布日期为2023.3.29；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 ，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐
，不代表基金管理人和基金投资方向
。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股
、评论、预测 、图表
、指标、理论 、任何形式的表述等）均只作为借鉴 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另 ，本文中的任何观点
、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议
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