文/新浪财经香港站 王柳潞
摩根大通发研究报告表示，中国半导体设备行业需求正在显著加速 ，在板块经历约15%的阶段性回调后 ，维持对中国半导体设备板块正面看法。
报告指出，支撑板块走强的三大逻辑非常清晰：一是AI逻辑及功率/模拟芯片测试时间延长 ，利好测试设备供应商；二是内存资本开支超预期及先进逻辑国产化 ，驱动WFE厂商积压订单增长；三是竞争拖累利润率的担忧被高估，高端产品转变、客户盈利回暖及国产零部件规模化替代正持续释放利润空间 。
利润率方面 ，该行认为竞争压缩利润率的忧虑持续逾一年并拖累板块估值 ，但被高估，因龙头收入正转向高端设备及应用 、记忆体客户盈利改善减轻议价压力 ，以及全球供应紧张 、推动国产零部件大规模采用 ，打开增量利润空间 。
在具体标的选取 上，摩通予华峰测控“增持”评级 ，目标价234元人民币 ，将其列为测试设备主题的首选，主要得益于功率/模拟测试需求、逻辑测试催化剂，以及与OSAT稼动率和AI功率测试紧密相关的业务推进。
同时 ，该行看好北方华创并予“增持 ”评级 ，目标价830元人民币，主因其在先进逻辑领域的统治地位 、最全面的前端平台 ，以及在内存客户持续突破所形成的第二增长轴 。
此外 ，中微公司被列为内存及盈利释放标的，目标价420元人民币 ，凭借在内存客户与应用上的领先市占率 ，其高端产品结构的升级将随着沉积业务的快速放量，顺畅转化为利润率的进一步扩张 。
