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华泰期货：燃料油维持强Back结构，关注市场边际变化

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华泰期货：燃料油维持强Back结构，关注市场边际变化

华泰期货：燃料油维持强Back结构 ，关注市场边际变化

　　作者： 康远宁

　　市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报4815元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.81%，报5995元/吨。

　　近期高硫燃料油基本面与市场结构表现强势 ，裂解价差、月差持续攀升至绝对高位，近月与现货高低硫价差则明显收缩 。整体来看，高硫燃料油市场强势来自于中东与俄罗斯低供应、高运费以及发电端需求增长等因素的共同驱动 ，但在市场充分反映利好之后，这些因素边际的转向将带动市场结构调整，如俄罗斯与中东出口回升 、运费回落、发电厂需求季节性下滑。近来 已经出现了这样的迹象 ，但由于FU强Back结构已经对这种预期进行了定价，因此短期结构性的矛盾或有限，重点关注地缘局势是否打破现有僵局。

　　策略

　　高硫方面：中性 ，关注中东局势走向

　　低硫方面：中性 ，关注中东局势走向

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、宏观风险 、关税风险、制裁风险、原油费用 大幅波动等 、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

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