黄金行情回顾及主要观点：
上周伦敦现货黄金收于4，165美元/盎司（周环比-0.7%） ，国内AU9999黄金收于902元/克（周环比-0.2%）。
美国9月CPI呈现全面超预期的格局 。美国9月CPI同比上涨3.7% ，高于预期的3.6%，创今年5月以来新高；环比上涨0.6% 。核心CPI同比2.6% ，高于预期的2.5% ，环比0.3%，连续两个月维持在这一偏高水平。能源仍是表观推手——能源费用 同比上涨约20.4% ，汽油环比飙升9.1% ，单项贡献了整体CPI涨幅的一半以上 。而更需警惕的是核心CPI的超预期：住房环比从0.3%升至0.4%，业主等价租金升至0.3%，单项贡献了核心CPI涨幅的约一半；“超级核心 ”服务（剔除住房）环比维持在0.3% ，但机票环比1.2%、医院服务0.7% 、汽车维修0.7% 。通胀的“广度 ”在扩散 ，而非仅仅停留在能源端。
数据公布瞬间，市场按“鹰派情景”线性定价：美元指数一度逼近103关口 ，10年期美债收益率冲上5.3%上方 ，现货黄金盘中跳水超1.5%，10月加息概率从数据前的约20%一度飙升至50%左右 。但这一鹰派定价未能持续 ，数据公布次日 ，10月加息概率已回落至25%附近，美债收益率回吐了全部涨幅并延续回落 ，黄金也脱离了盘中低点 。这种“先鹰后鸽 ”的切换 ，源于市场很快意识到：9月CPI并不足以迫使美联储在10月行动。
制约因素来自数据组合的另一面。9月非农仅新增2.9万，远低于预期 ，失业率升至4.2% 。美联储副主席杰斐逊等多位核心官员此前已释放了“不必急于连续加息 ”的信号 。在“通胀超预期但就业在走弱”的组合下 ，美联储选取 在10月按兵不动 、观察二轮传导是否成立，是一个概率更高的政策选项。
展望后市，世界 金价维持在4100美元重要关口上方 ，关注后市能否走出“W ”型双底 。资金面上 ，黄金近期回调的过程中全球黄金ETF仍呈现净流入态势，叠加全球央行购金的有力托底 ，黄金市场的资金面向好 。
中长期看 ，支撑黄金的结构性逻辑并未近期波动而动摇。美国国债规模已突破40万亿美元，2026财年前10个月财政赤字达1.8万亿美元 ，净利息支出升至9630亿美元 ，同比增长14%，约占财政收入的21.5% 。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势 、以及地缘政治格局的碎片化 ，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座 。
未来一周黄金投资重点关注的信号：美伊局势进展。
配置工具：华安黄金系列产品
对于希望借道公募基金配置黄金的投资者，华安基金旗下已形成较为完善的黄金产品矩阵：
黄金ETF华安（518880）：紧密跟踪国内黄金现货费用 ，是场内投资者布局黄金的高效工具；
黄金ETF联接A（000216）/联接C（000217）/联接I（022653）：为场外投资者 、特别是定投与中长期配置需求提供便捷的申赎渠道（A类适合长期持有 ，C类适合中短期交易，I类适合短线交易）；
黄金股ETF华安（159321）：聚焦黄金产业链上游上市公司 ，在金价上行的同时有望捕捉黄金股的弹性 ，适合希望在黄金资产中博取更高弹性的投资者 。
基金费率说明：
关于ETF产品申购/赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时 ，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金 ，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用 。黄金ETF联接A（000216）单笔申购金额 M＜100 万，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤M＜300 万 ，申购费率 0.40%；单笔申购金额 300 万≤M＜500 万 ，申购费率 0.15%；单笔申购金额 M≥500 万，申购费率每笔 1000 元。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤Y＜1 年，赎回费率 0.10%；持有期限 Y≥1 年 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10% 。黄金ETF联接C（000217）申购费率 0.00%。赎回 ，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 7 天≤Y＜30 天，赎回费率 0.10%；持有期限 Y≥30 天 ，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.35% 。黄金ETF联接I（022653）申购费率 0.00% 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00%。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.10% 。
风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险 ，如黄金市场波动的风险 、基金投资组合回报与国内黄金现货费用 回报偏离的风险 、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险 。黄金股票ETF为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股 ，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票ETF可投资港股通标的股票 ，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险 。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益 ，基金过往业绩不能预示未来收益 。我国基金运作时间较短 ，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎 ，风险自担 。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件 ，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力 、投资期限和投资目标 ，对基金投资作出独立决策 ，选取 合适的基金产品 。
