美国投行杰富瑞（Jefferies）调整奈飞（Netflix）股票研究覆盖安排
，由分析师John Colantuoni接任主要研究负责人，同时维持“买入”评级 ，目标价85美元。以当前股价70.57美元计算
，潜在上涨空间约20.4% 。杰富瑞预计，会员变现能力提升、规模效应推动利润率扩张 ，以及持续股票回购
，将支持奈飞未来十年每股收益年均增长超过14%
。

　　提价与广告业务增长，预计推动未来三年营收年均增长11%

　　杰富瑞预计 ，2026年至2029年奈飞营收年均增长约11%
，其中超过一半的增量将来自单会员收入增长。该行预测，未来三年奈飞平均每会员收入将以约6%的年均速度增长 ，主要依靠订阅费用 上调及广告收入增加 。

　　杰富瑞指出
，按美国市场每小时观看成本计算，奈飞标准订阅套餐近来 比其他付费流媒体平台低约60%
。随着奈飞预计每年提价约7% ，这一差距到2029年可能收窄至50%。

　　广告业务方面，杰富瑞预计奈飞广告收入将以每年35%的速度增长
，主要受会员规模扩大 、广告展示量增加
、第三方广告采购平台需求增长及新广告形式推出推动 。

　　第三季度财报即将公布，市场关注利润率及内容投入

　　奈飞计划于10月20日公布第三季度财报
。其他投行对奈飞利润率扩张速度仍持谨慎看法。

　　StoneX预计 ，公司当季营收达到128.6亿美元
，同比增长11.8%；营业利润约42.9亿美元，营业利润率达到33.3% ，略高于市场普遍预期 。

　　KeyBanc近期将奈飞目标价下调至85美元
，但维持“增持 ”评级，主要考虑汇率不利因素及内容投资增加可能限制利润率改善
。

　　Yorkville Ives首次覆盖奈飞时给予“与大盘持平
”评级 ，目标价75美元；StoneX则在财报公布前维持“持有”评级。

　　业务方面
，奈飞近期获得2030年世界杯在西班牙及安道尔的转播权，进一步扩大体育赛事内容布局 。

　　对于即将公布的财报 ，市场将重点关注奈飞能否通过订阅提价和广告业务增长持续提高单会员收入
，以及新增内容投入是否会影响利润率扩张。